投資者保護シリーズ特別記事 (2)

登録制は上場企業の新たな軌道です！

アイアール眼科病院グループ、ウー・シジュン

「音のない雷鳴を聞いてください。

5月15日は2回目の「全国投資家保護の日」です。この特別な時期に、中国の資本市場でますます強化される投資家保護に、また違った魅力が加わりそうだ。新証券法が3月1日に施行され、中国の資本市場における有価証券発行のための有価証券登録制度が創設された。おそらく疫病のせいで、市場の急速な促進と登録システムの深い影響は、一般的に十分な準備と深い検討を欠いていました。最近、ChiNext 理事会の登録システム改革が発表され、段階的改革とストック改革を同時に推進することになります。このような大規模なものは、市場全体で登録制度改革を実施するための経験を蓄積することです。そして、登録システムは最終的には投資家を保護することに重点を置いています。誰が投資家の権利利益を守るとしても、投資家はそれを信頼し、資金が流れ込み、資本市場における弱肉強食がさらに強まるだろう。

改革には痕跡がないわけではない。新しい証券法は登録制度を明確に確立し、資本市場ゲームのルールを根本的に変更し、市場の監督を強化し、投資家の権利と利益の保護に重点を置き、違法行為のコストを大幅に増加させます。市場化と合法化において質的な一歩を踏み出しました。現在、上場企業の数は 4,000 社未満ですが、将来的には数万社に達する可能性は十分にあります。登録制度が新たな常態となり、企業の上場や上場廃止がより一般的になることが予想されます。登録システムは、上場企業の品質をより正確に測定する計量機です。登録システムは開発者であり、上場企業の情報開示はより包括的かつ透明でなければなりません。

したがって、登録制度は上場企業の競争のための新たなレース場となります。上場企業と投資家は水と魚のような関係にあります。水が守られれば魚も守られる。魚のように先を行き、泳ぐにはどうすればよいでしょうか？これはすべての上場企業が直面する大きな課題です。

Ⅰ.新しいルールを理解し、新しい概念を確立する。

登録制度は情報開示を中心としており、上場企業に対し真実、正確、完全な情報開示を義務付けている。規制当局は有価証券の品質と価格について実質的な判断を下しません。登録制では、有価証券の発行条件が、認可制で重視されていた「持続的な収益性」から、「持続的な運営能力」へと質的に変化しました。収益性よりも包括的かつ多様です。

2020年2月4日に発表された上場企業の借り換えに関する新ルールも登録制度の趣旨を踏襲し、2年連続黒字要件を撤廃し、最低価格設定を80％に引き下げた。登録制度の包括的かつ段階的な実施は、段階的な改革という一貫した考え方を反映しており、積極的かつ慎重なものである。

実際、企業が運営能力を維持している限り、最終的には必然的に収益性も維持されます。これはプロセスと結果の関係です。しかし、多くの新しい経済モデルでは、収益性を達成する前に資金調達が必要となることが多く、登録システムによってこの問題は解決されます。したがって、発行者には「美化」によっても市場に誤解を与えないよう、十分な情報開示が求められる。

情報開示を確実に実施するため、証券法では、不正発行、相場操縦、インサイダー取引に対する罰金を5～10倍に引き上げるとともに、特別章の導入や民事訴訟制度の充実など、相応の処罰制度を設けている。 、投資家の利益を保護し、中国の特徴的な集団訴訟制度を導入し、投資家が一緒に賠償請求できるようにする。したがって、上場企業は投資家の権利利益の保護を重視したコンプライアンスと情報開示の新たな概念を確立する必要がある。

Ⅱ．強力な機能と標準化された運用が不可欠

登録制度によってもたらされた重要な進歩は、投資家を保護する上場企業の能力を特定し、資金が高品質の企業に流れるように導き、実体経済の発展と変革を促進する市場ベースの選択プロセスです。科学技術イノベーション委員会、成長企業委員会、新第三委員会選択層、メイン委員会、中小企業委員会が順次開設され、上場企業数は引き続き増加する。優れた業績と標準化された透明性を備えた企業のみが上場を容易にします。上場ステータスがユニークな機会を意味する時代は永遠に終わりました。資本市場のバランスは上場企業から投資家へ徐々にシフトしており、上場企業グループは新たな考え方と行動を採用することで意識を調整し、トレンドに適応する必要があります。

一方で、企業は当初の願望を堅持し、コンプライアンスに準拠した運営と投資家への利益を確保するために正しい道を歩まなければなりません。腕まくりして一生懸命働くということは、無謀や衝動的になるという意味ではありません。上場企業は敬意を持ち、邪悪な行為に関与しないよう「恐れ」なければなりませんが、「尊重」とは投資家を心の底から完全に尊重し、投資家に寛大な利益を生み出すことを指します。たとえば、愛爾眼科病院は深セン証券取引所から情報開示に関して複数年連続で「A」の評価を受けており、累積現金配当はIPOで調達した資金の2倍を超えています。同社の時価総額は上場時の20倍に達した。一方、企業は調和のとれた株主文化を積極的に発展させ、手書き投票を推奨する必要があります。たとえば、アイアール眼科病院の年次株主総会は、投資家にとってはカーニバルのようなもので、世界中から投資家が集まり、会社の発展にアドバイスや提案をしてくれます。

さらに、企業は新しい状況に適応し、新たな利点を開発する必要があります。上場企業は、本業の強化に加え、より多くの投資家からの信頼と支持を継続的に獲得し、企業の市場価値と株主価値を高め、経営の実現に貢献するために、IR（投資家向け広報）にこれまで以上に注力し、それを競争力に変えていく必要があります。会社の戦略計画。たとえば、2017年には、多数の上場企業の私募が申し込み不足により破綻しました。この状況にもかかわらず、アイアール眼科病院は新株の発行に成功し、重要な資金調達期間中に会社の戦略的発展を促進したヒルハウス キャピタルなどの戦略的株主を紹介しました。投資家を尊重することは投資家と企業にとって双方にとって有利な状況であり、上場企業にとっては合理的な選択であるはずです。そうしないと疎外されてしまいます。

Ⅲ．新しい常態に適応し、新たなブレークスルーを模索する

新しい登録制度の下では、上場企業は投資家を保護するために、心を込めて、スタッフ全員で、プロセス全体で突破口を探らなければなりません。

1. 長期主義を実践し、投資家と幸不幸を分かち合う

   
   

上場企業は投資家に誠実に接し、フォレスト・ガンプのように初志を貫くべきだ。市場がどう変化しても、投資家は常に投資家の側に立たなければなりません。上場以来 10 年以上にわたり、アイアール眼科病院グループはいくつかの不合理で暴力的な変動を経験しました。同社の支配株主と会長は、市場への信頼を示すための実際的な行動によって即座に保有株を増やした。今年の新型コロナウイルス感染症の流行中、同社は感染症との闘いと投資家とのコミュニケーションを両立させ、電話会議、オンラインQ&Aセッション、公開書簡などの手段を通じて投資家と緊密にコミュニケーションをとり、業界の発展傾向を深く客観的に分析した。投資家の不安を効果的に軽減するために、企業の経営状況を把握します。同社の市場価値は徐々に回復し、最近では歴史的最高値に達したため、投資家の利益は効果的に保護されました。

合理的な投資を促進するため、愛爾眼科病院グループは2019年に「国立病院投資家受付日制度」を創設・導入し、投資家が最前線に深く入り込んで病院経営者から発展状況を知ることができるようにした。長期投資を促進するため、同社の創業者は昨年、6年連続で600株を保有していた個人株主（適格者300株以上）に100株を贈呈した。バリュー投資を促進するため、同社は国内外の投資家が重要な情報を初めて理解できるよう、定期レポートや主要イベントの中国語と英語の二か国語通訳を開始した。

これからの道は長くて曲がりくねっていますが、進むにつれて馬は力を増してきます。アイアール眼科病院グループは、透明性と標準化された運営により、上場以来 10 年以上にわたり年平均成長率 30% 以上を維持し、資本市場の支持を獲得してきました。同社の投資家チームには、徐々に多くの著名な株式ファンド、プライベートエクイティファンド、世界クラスの投資機関、長期投資家、そして中央匯金「国家チーム」が集まってきました。

2. 上場ステータスを活かして本業の展開を加速する

企業の上場後はまさに長距離走であり、IPOの資金調達を単発的な取引として捉えるのではなく、資本市場を上手に利用して本業を強化する必要がある。したがって、明確な戦略を持ち、長期的に会社が何をすべきかに重点を置くとともに、市場での良い評判を蓄積するための標準化されたガバナンスが必要です。同時に、他社の成功体験から学ぶことも得意とし、公募増資、限定公募、株主割当増資、転換社債、合併・買収、事業再編などの多様な資金調達手法の研究・活用にも留意する必要があります。仕事。企業は実態や仲介機関の意見を踏まえて最適なプランを選択すべきだ。

国内外の大規模M&Aにおいては、証券部門、投資部門、事業部門、財務部門、品質管理部門、人事部門、管理部門、設備部門は、デューデリジェンス中に将来の統合作業を検討し、合併・買収のターゲットを強化および統合し、合併・買収の成功率を大幅に高め、内部開発と外部拡張の有機的な組み合わせを実現します。

株式インセンティブを利用すると、上場企業には当然の利点があり、それを最大限に活用することは、人材のプールやカーブでの追い越しに有益です。アイアール眼科病院グループは、目標が 3,000 倍に達する 3 つの株式インセンティブを連続して実施し、中核となる人材が会社の成長の成果を共有できるようにしています。あとは会社。

3. 統一戦線を確立し、「友人の輪」を拡大する

わが党が革命と建設を成功させるために用いた三つの魔法の武器の一つは統一戦線の設立でした。同様に、上場企業が発展し続けるためには、顧客に優れたサービスを提供することに加えて、さまざまなリソースを統合し、さまざまなラインの「友人の輪」を拡大することに優れている必要もあります。たとえば、さまざまな投資家が重要な「統一戦線のターゲット」です。長年にわたり、多くの投資家やその家族が病院の顧客となり、業界のトレンド、企業のテクノロジー、サービスに対する理解を深めています。時間が経つにつれて、上場企業と投資家の間には信頼できる長期にわたる前向きな相互作用が形成されてきました。

上場企業の円滑な発展は、政府部門、規制当局、サプライヤー、上場企業団体、各種報道機関、投資者保護センター、病院職員、パートナーなど、さまざまな関係者の支援に大きく依存しています。上場企業はあらゆる関係者からより多くの支持を得るために「模範的な国民」となるよう努めなければなりません。Aier の業績は、Aier 自身の努力によってもたらされていますが、さまざまなセクターの支援からも恩恵を受けています。そこで、アイアール眼科病院では、株式公開以来、11年連続でアニュアルレポートの開示の際に、企業の社会貢献を報告する「社会的責任報告書」を同時に開示しています。

4. 時代の変化に対応し、革新し、企業イメージをより「立体的」なものにします。

業種を問わず、企業は時代の変化に対応しなければなりません。上場企業は公開企業として、主流メディアと緊密かつ調和のとれた関係を築き、企業の特徴や革新的な点、ハイライトを多角的に伝え、より多くの投資家を惹きつける必要があります。同時に、上場企業はブランドの浸透を高めるために、Douyin、WeChatの公開アカウント、セルフメディアなどの新しいメディアの使い方を学ぶ必要があります。あらゆる瞬間、あらゆる場所がインスピレーションの源となる可能性があります。たとえば、バレンタインデー用に 10 秒のビデオを作成しました。

「お父さんは娘に『なぜ彼氏は5、6年も付き合っているのに家を買わないの？』と尋ねました。」娘は自信を持って「彼はアイアール眼科病院の株を買ったんです！」と答えました。

この鮮やかなシナリオを通じて、視聴者は自然に会社が長年にわたって順調に成長し続けていることを連想し、その結果、高いクリックスルー率が得られます。上場企業は組織的な組織であり、定期的な報告書だけでは十分ではありません。企業文化は長期的な発展を決定するものであり、新しいメディアはそれを鮮明に示すことができます。たとえば、今年の春の流行の際には、アイアール眼科病院の2,400人以上の医療スタッフがボランティアとして各地の流行予防の最前線に出動した。同社の 2 人の創設者は 35 年前、雲南省のラオ山の最前線で敵と勇敢に戦うことを要求する血の誓いを書いていたので、これは偶然ではありませんでした。私たちは、「アイアール眼科病院の 16 年間潜入した旧従業員が明らかにした、会長と社長に関する衝撃的な秘密」をセルフメディアで公開し、この「逆転」精神が会社の文化的遺伝子から来ていることを明らかにしました。投資家らは深い感動とともに反応した。

つまり、登録制度の段階的導入が加速しており、投資者保護の考え方がますます定着しつつあるということです。誠実さは正直な人々の通過点であり、進歩は前進する人々の道しるべです。質の高い発展を中国の健全な経済成長の主要テーマとして、上場企業グループが新たな軌道を着実に疾走することを期待しています。

発売日：2020年11月10日